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「國金研究」萬盛股份：5G新基建將導致阻燃劑供求緊張加劇

國金證券研究所

資源與環(huán)境研究中心

石化許雋逸團隊

萬盛股份(603010.SH)：5G新基建將導致阻燃劑供求緊張加??！

投資邏輯：

我們認為萬盛股份的阻燃劑（占主營收入80+%）將長期處于量價齊升通道：2020年2月22日，工信部召開了《加快推進5G發(fā)展做好信息通信業(yè)復工復產(chǎn)工作電視電話會議》，工信部此次會議強調(diào)“要加快5G商用步伐，推動信息通信業(yè)高質量發(fā)展”。我們認為5G新基建將顯著拉動工程塑料磷系無鹵阻燃劑的需求。且全球來看，由于工程塑料磷系無鹵阻燃劑生產(chǎn)技術及安全環(huán)保壁壘高，新建產(chǎn)能周期長，客戶認證周期長。目前從**息來看，全球在建新產(chǎn)能量小，因此我們判斷這部分新增產(chǎn)能較難滿足新能源車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展及歐盟2021年對消費電子環(huán)保新規(guī)導致的磷系（無鹵）阻燃劑對鹵系阻燃劑替代的兩方面新增需求，而5G新基建加碼將不可避免地進一步加劇工程塑料無鹵阻燃劑的供求緊張局面。

5G新基建帶動阻燃工程塑料用量上升：5G設備帶動阻燃工程塑料應用場景增加。5G基站按照覆蓋范圍主要包含四類基站。我們認為，基站數(shù)量大增拉動阻燃工程塑料需求（PC，低介電損耗PPS，低介電損耗PPO，LCP以及聚酰亞胺）。經(jīng)測算，我們認為基站建設在未來五年平均每年帶動工程塑料阻燃劑0.85%~1.25%的需求增長。

消費電子帶動無鹵阻燃工程塑料放量：手機/平板等便攜消費電子設備在5G時代受制于毫米波穿透力減弱，天線體積增加。金屬背板帶來的介電損耗大，預計將逐步被工程塑料，玻璃及陶瓷背板替代。我們認為，工程塑料憑借其廉價，耐用性及低介電損耗，雖然在散熱存在短板，仍會在中低端機型中廣泛使用。電腦端塑料外殼受益于歐盟滲透率增長。消費電子帶動工程塑料阻燃劑未來三年需求增長2%。

新能源汽車仍然是阻燃劑市場的第一大推動力。2019~2021年新能源汽車（包括但不僅限于電池包）以及充電樁（各類充電樁部件）的放量會拉動磷系阻燃劑市場總需求量復合增長率達6.8%。

投資建議

我們看好新能源汽車銷售增長伴隨新基建帶動的阻燃劑增長機會，維持公司未來6-12個月21.42元目標價位。公司2019~2021年EPS0.50/0.64/0.83元，三年復合凈利增長率（CAGR3）達到 39%，對應2019~2021年市盈率26.95/ 20.91/ 16.18倍。

風險提示

1. 全球新能源汽車增長不及預期 2. 宏觀經(jīng)濟衰退 3. 股權解禁風險 4 行業(yè)競爭加劇風險 5 匯率風險6 減值計提風險7. 5**業(yè)增長不及預期8.其他不可抗力

內(nèi)容目錄

一． 公司推薦邏輯

1.1歐盟電子產(chǎn)業(yè)環(huán)保新規(guī)觸發(fā)磷系阻燃劑實質性替代鹵系阻燃劑

1.2全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)及消費電子大發(fā)展拉動磷系工程塑料阻燃劑下游需求

1.3 雅克科技有機磷系阻燃劑受響水**影響，短期復工困難

1.4 主要測算與總結

二．歐盟電子產(chǎn)業(yè)環(huán)保禁令帶來替代需求實質進展

2.1環(huán)保政策帶動磷系阻燃劑替代鹵系阻燃劑實質化進展

2.2磷系阻燃劑較鹵系阻燃劑更為廉價，帶動阻燃劑替代

三.磷系阻燃劑受益于新能源汽車蓬勃發(fā)展

3.1汽車輕量化帶動工程塑料需求增長

3.2其他阻燃劑的使用領域

在電子通訊領域，工程塑料阻燃劑主要增量在于電子通訊產(chǎn)品外殼材料，電線電纜的絕緣材料等用途

3.3工程塑料帶動阻燃劑需求

四．雅克阻燃劑受到響水**影響產(chǎn)能復工

五．公司的其他項目與產(chǎn)品情況

5.1胺事業(yè)部

5.2催化劑與電子化學品

5.3公司參股企業(yè)昇顯微電子

六．公司的基本情況

6.1股權結構情況

6.2研發(fā)投入四年翻三倍：是公司持續(xù)保持產(chǎn)品先進性的核心.

6.3公司產(chǎn)業(yè)鏈

七.風險提示

八.盈利預測與投資建議

8.1盈利預測

8.2投資建議及估值

圖表目錄

圖表1：萬盛主要產(chǎn)品的適用塑料情況

圖表2：PC/ABS阻燃劑BDP的加入量與阻燃等級

圖表3：5G基站類型

圖表4：四種基站的實物圖

圖表5：主要塑料品種的介電常數(shù)

圖表6：改性塑料用途

圖表7：宏基站以及小基站的2025年預期

圖表8：5G基站的主要組成部分

圖表9：BBU華為與中興的供應商參數(shù)

圖表10：AAU主要規(guī)格

圖表11：毫米波下手機背殼材料

圖表12：全球手機銷售數(shù)量預測

圖表13：塑料背板對阻燃劑需求拉動

圖表14：Tablet銷售量預測（單位：百萬臺）

圖表15：PC銷售量預測以及蘋果的市場份額

圖表16：筆記本電腦的外殼塑料重量

圖表17：前五PC市場份額

圖表18：前五平板市場份額

圖表19：磷系阻燃劑的增量變化

圖表20：磷系工程塑料阻燃劑的供求關系預測匯總

圖表21：預測銷量情況

圖表22：預測價格變動（元/噸）

圖表23：可比公司估值比較（市盈率法）

圖表24：可比公司估值比較（市銷率法）

圖表25：可比公司估值比較（PEG估值法）

圖表26：公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

圖表27：折現(xiàn)現(xiàn)金流法核心假設

一、5G新基建有望導致阻燃劑供需緊張加劇

磷系阻燃劑目前增長最為迅速的市場在新能源汽車方向，而新基建有望加劇阻燃劑的供需緊張。

磷系阻燃劑的主要適用塑料為聚碳酸酯（PC），聚苯醚（PPO/PPE），聚酯（PET，PBT）與聚酰胺（PA，PPA）材料。而萬盛股份的工程塑料阻燃劑主要用途是PC，PC/ABS及PPO。其他部分阻燃劑以軟泡聚氨酯阻燃劑為主。我們認為公司阻燃劑的增長點在于公司的工程塑料阻燃劑方向。

目前國內(nèi)工程塑料阻燃劑主要供應商為萬盛與雅克。在響水雅克BDP 5000噸，RDP 5000噸，TPP 0.5萬噸受到“3.21”響水**的鹽城響水工業(yè)園關閉影響，帶來1.5萬噸的工程塑料阻燃劑產(chǎn)能關停。而濱海雅克在2018年6月公告復產(chǎn)，但是2019年中報顯示濱海雅克較大規(guī)模虧損，營收4591萬，凈利虧損1200萬元。我們認為濱海雅克目前也處于低負荷運轉（濱海雅克具備TPP1萬噸）。

據(jù)了解，2019年PC/PC-ABS/PPO三大類工程塑料阻燃劑全球市場消費量約在16萬噸左右。我們認為供應端縮窄使得供應產(chǎn)能達到緊平衡。而終端以新能源汽車為首，以新基建為第二推手需求持續(xù)保持高增（新能源汽車拉動阻燃劑三年的年化負荷增長率7%左右，每年需求增長約1萬噸），需求增長有望加劇供需緊張格局。

根據(jù)歐盟標準，消費電子產(chǎn)品外殼，新能源汽車充電樁需要滿足歐盟的UL-94 最高的V0標準，而電子產(chǎn)品的支架也至少需要滿足歐盟UL-94V1標準。

據(jù)文獻，在PC-ABS中加入18%-20%可以達到UL-94 V0標準。其他工程塑料PC以及PPO的添加量在10%~20%不等，可以達到UL-94 V-0標準。

二、5G基站對工程塑料的拉動

2.1 5G基站形式與覆蓋范圍

5G基站主要分為四類，宏基站，微基站與皮飛基站。由于發(fā)射功率以及覆蓋范圍不同，其形式也有較大不同。

2.2 5G基站使用的工程塑料

5G信號由于毫米波長較長，帶來穿透力弱，通常需要外殼具備低介電常數(shù)與低介電損耗。要想要降低信號輸送損失，需要同時降低介電常數(shù)以及介電損耗。

根據(jù)我們對于SABIC的工程塑料在5G的用途梳理，我們能夠看到主要的5G基站中通常有4種改性塑料相對常用。1. 聚碳酸酯（PC） 2. 低介電常數(shù)聚苯硫醚（PPS）3.聚苯醚4.聚酰亞胺/LCP?？紤]到PPS，LCP以及PPO的用量遠遠低于PC用量，因而我們阻燃劑需求測算時僅考慮PC添加阻燃劑增量。

2.3 2025年5G基站的數(shù)量預期

在基站側，華為預計到 2025 年，全球 5G 宏基站總量將達到 650 萬個，華為市場份額 28%。** 5G 宏基站總量 300 萬個，華為市場份額 40%。全球小基站總量 1200 萬個，華為市場份額 25%。**小基站總量 600 萬個，華為市場份額 30%。

2.4 5G基站的工程塑料與阻燃劑用量

5G基站主要組成部分為基帶部分（CU+DU）與射頻天線（AAU）部分。

我們分別總結了BBU與AAU的主要供應商參數(shù)，其中BBU重量小于18kg，AAU重量在40~47kg，我們按照單臺宏基站BBU：AAU=1:3考慮。

我們按照基站外殼厚度5mm考慮，AAU表面積在0.32~0.51平方米。單一AAU的外殼需要使用塑料6.4~10.2*10-4立方米, PC比重在1.18~1.20。經(jīng)測算，每個AAU的PC外殼質量在1.9~3kg。我們按照UL-94 V1標準（較低標準），需要使用15%阻燃劑考慮，單一宏基站需要阻燃劑約0.285kg~0.45kg。按照2025年需要650萬個宏基站，1950萬個AAU，5年AAU共需要磷系阻燃劑5558~8775噸。小基站按照消耗為宏基站的1/3考慮，按照2025年需要1200萬個小基站，5年共需要阻燃劑1140~1800噸。

我們認為2020~2025年5G基站對于阻燃劑5年拉動總量達到6698~10575噸。如果平攤到每年1340~2115噸，相對于現(xiàn)有16萬噸的市場容量帶來0.85%~1.25%增長率。

三、5G拉動消費電子塑料背板滲透率提升，間接拉動阻燃劑需求

消費電子類產(chǎn)品我們主要考慮手機，平板電腦，服務器，以及PC端外殼材料，以及外設裝備如音響，鼠標，鍵盤等。目前在歐盟鹵系阻燃劑禁令以及消費電子外殼高阻燃要求（UL-94 V0標準）下，我們認為塑料背板滲透率提升將會帶給磷系阻燃劑一定的成長空間。

3.1 手機工程塑料需求滲透率提升

未來手機背板受到5G傳輸波長的影響，導致天線訊號的穿透性削弱較多?？紤]到5G信號問題，目前5G手機背板主要的解決方案主要有三種。蘋果手機IPHONE X系列使用了康寧的大猩猩特種玻璃；小米手機使用陶瓷材料。而科思創(chuàng)提出了PC與PMMA多層膜材料的改性塑料背板解決材料；帝斯曼提出了PC改性塑料背板材料。

主要背板材料中，玻璃與陶瓷的主要劣勢在于易碎以及成本較高，且重量較大，而工程塑料主要劣勢在于散熱性能較差。未來高端手機會傾向于氧化鋯陶瓷以及特種玻璃，而中低檔手機多數(shù)會采用PC材料，我們認為中低檔手機占比會更高一些，PC與PC/PMMA背板市場占比會達到60%左右。

根據(jù)iFixit對于IPhone 5C版本的聚碳酸酯背板的拆機稱重，厚度8.9mm的聚碳酸酯背板重量在43.8g。我們按照IDC對于未來全球的手機出貨量進行預測，按照4G手機的塑料背板滲透率30%，5G手機的塑料背板滲透率60%進行測算。我們發(fā)現(xiàn)對磷系阻燃劑拉動效應每年增長約226~398噸左右，占比約為0.14~0.25%。

3.2 個人電腦（PC）與平板（Tablet）塑料背板

目前PC市場份額較大公司中，僅有蘋果仍然使用鋁鎂合金，而聯(lián)想，惠普，戴爾，宏碁多數(shù)機型仍然以工程塑料外殼為主。Tablet的銷售量也在逐步衰減。然而，此部分主要看點在于歐盟禁令帶動的磷系阻燃劑對鹵系阻燃劑的替代。

根據(jù)太平洋電腦網(wǎng)對聯(lián)想ThinkpadT61機型的外殼拆解，塑料重量共計0.64kg，而Ipad9寸背板在0.11kg左右。

目前多數(shù)Tablet除了Amazon使用塑料外殼，蘋果，聯(lián)想，華為，三星平板目前都是使用金屬外殼。從市場份額來看，塑料背板在tablet中占比僅10%左右。而PC端五家頭部供應商中，蘋果，HP以金屬外殼為主，而聯(lián)想，dell，Acer屬于各有部分，我們認為塑料外殼在PC端的滲透率在40%左右。

未來伴隨歐盟禁令的影響，PC與平板現(xiàn)有使用ABS工程塑料的外殼未來向玻纖或碳纖增強的PC或PC-ABS轉變，帶動溴系阻燃劑向磷系阻燃劑轉變。

我們認為在2020年~2022年3年的磷系阻燃劑增量將會達到10843噸。其中2020~2022年的增量分別為8229噸，3050噸，-458噸，相對于16萬噸的市場容量增量達到5.14%，1.90%，-0.29%，平均增長率在2%左右。

四、磷系工程塑料阻燃劑的供需情況的預測

4.1 磷系工程塑料阻燃劑供需預測的匯總

下表總結了新能源汽車以及5G板塊磷系工程塑料阻燃劑的消費預測情況。在家電以及其他用途用量穩(wěn)定前提下，按照全球磷系工程塑料阻燃劑有效產(chǎn)能18萬噸，2019年消費16萬噸進行測算，我們發(fā)現(xiàn)伴隨著新能源汽車，歐盟鹵系阻燃劑禁令以及5G新基建放量，磷系工程塑料阻燃劑將會出現(xiàn)明顯的供需緊張狀況。

4.2 萬盛股份腰果酚產(chǎn)品潛力不容忽視

據(jù)公司產(chǎn)品介紹，公司目前腰果酚產(chǎn)品（腰果殼油酚醛胺固化劑）用于環(huán)氧樹脂固化劑，我們需要特別提到的是：腰果酚的部分產(chǎn)品可以用于PCB環(huán)氧樹脂固化，而目前萬盛的腰果酚產(chǎn)品主要用途為高性能涂料產(chǎn)品。目前公司具備一定的PCB環(huán)氧樹脂固化劑產(chǎn)能，但是占比很小。目前腰果酚的邏輯更多的是公司的銷售渠道拓展與供給側改革加速腰果酚小產(chǎn)能（多數(shù)為1000~2000噸級別）去化。如果公司腰果酚產(chǎn)品如果完全滿產(chǎn)，未來有望向全球龍頭Cardolite對標。

五、風險提示

1.全球新能源汽車增長不及預期

公司的主要產(chǎn)品針對于工程塑料以及聚氨酯產(chǎn)品。而工程塑料以及聚氨酯在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中顯著受益。如果新能源汽車銷售數(shù)量不及預期，會對公司短期業(yè)績造成一定的影響。

2.宏觀經(jīng)濟衰退

3.股權解禁風險

公司在2019年有三次密集解禁。

2019年9月16日，解禁215.65萬股，為定向增發(fā)解禁股份，占總股本0.61%

2019年11月8日，解禁1715.96萬股，為定向增發(fā)解禁股份，占總股本4.95%

2019年12月9日，解禁178.08萬股，為股權激勵解禁股份，占總股本0.49%

三次解禁按收盤價13.39元/股，解禁總市值約為28248萬元。

4行業(yè)競爭加劇風險

行業(yè)目前存在較高的beta，雖然公司存在認證渠道以及客戶黏性等一系列優(yōu)勢，但無法排除國內(nèi)新進入者加劇競爭風險的可能性。

5匯率風險

公司業(yè)務50%以上為海外業(yè)務，涉及外幣種類較多。目前公司已經(jīng)有部分外匯套保頭寸，但是仍然無法完全規(guī)避單一貨幣匯率出現(xiàn)大幅波動的風險。

6減值計提風險

公司目前存有商譽1.4億元，主要系收購大偉助劑產(chǎn)生。大偉助劑業(yè)績受到一系列客觀因素（搬遷，以及響水**導致的短期停產(chǎn)，環(huán)保審批時間增長）未能完成業(yè)績目標，從而產(chǎn)生過一次商譽減值。未來不排除商譽再次減值的風險。

7 5G行業(yè)進展不及預期

5G及下游消費電子是工程塑料阻燃劑行業(yè)第二大拉動力，如果行業(yè)出現(xiàn)增長不及預期，對磷系阻燃劑的消費需求增速會帶來一定的影響。

8 其他不可抗力

六、盈利預測與投資建議

6.1 盈利預測

我們對于公司的主要產(chǎn)品判斷：工程塑料阻燃劑目前增長較快，處于量價齊升過程中。聚氨酯阻燃劑消費穩(wěn)定，處于量價穩(wěn)定狀態(tài)。胺事業(yè)部主要產(chǎn)品二期產(chǎn)能逐步爬坡，市場相對容量有限，價升量跌；電子化學品的邏輯在于公司加大投入研發(fā)，產(chǎn)品未來有望從現(xiàn)在的兩種電子級胺類產(chǎn)品向多種電子級產(chǎn)品逐步提升。電子化學品由于使用胺類用量少，但是價格敏感度低，價格通常較為穩(wěn)定。腰果酚屬于新進入者，需要1-2年的市場開拓，受益于下游PCB高增長，銷量有望逐步提升。

參考以往漲價情形，我們2019~2021年的主要漲價情況預測如下，聚氨酯類阻燃劑價格略有下滑，工程塑料類阻燃劑量價齊升。催化劑以及胺類價格略有下滑，腰果酚類產(chǎn)品受益于下游需求較好，有望小幅漲價。我們認為萬盛股份跑道好，成長快，客戶存在認證粘性，并且存在新能源汽車放量以及對鹵系阻燃劑被替代帶來的需求高增長，持續(xù)看好。

6.2投資建議及估值

我們分別采用市盈率法、市凈率法、PEG估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法對公司進行估值。我們給予公司12個月目標價21.42元，首次覆蓋公司“買入”評級。

1. 市盈率法

預計公司2019-2021年凈利潤為1.80、2.35、3.20億元，對應EPS為0.52、0.68、0.92元，對應PE為25.78、19.78、14.49倍。

我們在可比估值中選取7家可比公司對萬盛股份進行估值。選取這些公司的主要原因在于可比公司在細分的小跑道中都具備全球或國內(nèi)領先的優(yōu)勢，與公司的成長邏輯相似。

雅克科技是公司的主要競爭對手，磷系阻燃劑國內(nèi)龍頭之一。

陽谷華泰是橡膠添加劑領域的龍頭企業(yè)，在輪胎行業(yè)回暖的情況下具備一定的超額收益。

美聯(lián)新材是國內(nèi)色母粒的龍頭企業(yè)，主要用途為橡塑加工的添加染色劑。

皇馬科技是聚酯助劑以及表面活性劑細分跑道的龍頭企業(yè)。

利安隆是國內(nèi)塑料用光穩(wěn)定劑的主要龍頭企業(yè)，與萬盛的相似之處是同為塑料的添加劑，同為具有渠道優(yōu)勢的企業(yè)。

新宙邦主要產(chǎn)品為電解液，下游同為新能源車，高研發(fā)，高增長與萬盛的邏輯相似。

美國雅寶主要三部分業(yè)務，三個領域都是全球龍頭，分別是溴素以及溴系阻燃劑，鋰金屬、以及煉廠催化劑。曾經(jīng)雅寶也是磷系阻燃劑全球龍頭企業(yè)，后因為盈利較差關閉了兩座磷系阻燃劑工廠。

我們認為萬盛股份主要特點部分能與可比公司相近或相似，存在高成長，高研發(fā)，渠道強的一系列特點。給予公司2020年21倍PE估值，目標價21.42元，給予公司“買入”評級。

2. 市銷率法

預計公司2019-2021年銷售收入為19、23、32億元，對應每股銷售收入為5.49、6.66、9.23元，對應PS為2.44、2.01、1.45倍。

我們認為，萬盛股份通過盈利提升逐漸降杠桿，帶來PS的持續(xù)下移，給予2020年目標價3.5倍PS估值，目標價21.42元，給予公司“買入”評級。

3. PEG估值法

預計公司2019-2021年凈利潤增長率為68%、30%，36%，對應PEG為0.38、0.85、0.71倍。我們選取8家可比公司對公司進行估值。主要選取公司均為精細化工領域中在一方面具備獨特優(yōu)勢的公司。

我們認為，萬盛股份屬于精細化工產(chǎn)業(yè)中跑道好的成長股，公司在歷史機遇期中能夠持續(xù)維持高速增長。未來2020~2021年的增長為23%，36%，按照2020年PEG1.65倍估值（考慮2020-2021年65%的利潤成長），目標價21.42元，給予公司“買入”評級。

4. 折現(xiàn)現(xiàn)金流法

我們采用二階段折現(xiàn)現(xiàn)金流法對公司進行估值。主要參數(shù)選取依據(jù)如下：

Rf采用十年期國債收益率，Rm采用滬深300指數(shù)5年收益率。目標負債水平選取公司2015-2016年尚未進行大幅擴張時期的負債率水平區(qū)間。

對于未來終值增長率，我們認為歐洲宣布2035年禁售燃油車。也就是2030年后，仍然存在新能源汽車的替代需求。我們看好公司具備alpha優(yōu)勢，新進入者面臨產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品認證，客戶粘性多方面困難。我們看好公司持續(xù)在市場容量較小的阻燃劑細分跑道中能夠持續(xù)增長，建議給予公司TV增長率+2%。

經(jīng)測算，公司現(xiàn)金流折現(xiàn)股價在20.16元每股，相對現(xiàn)價仍有約50%空間，給予公司“買入”評級。

經(jīng)典回顧 | ThinkPad 30周年生日快樂

00X01 低調(diào)的誕生

1992年10月5日，第一臺ThinkPad 700C問世。700系列是高性能工作站系列，而尾墜C代表Color，彩色屏幕。其實跟它同時發(fā)布的還有平板700T以及黑白屏幕版本700。

不過大家應該注意到了1992年到2002年，ThinkPad誕生后的10年間里，IBM個人PC部門沒有任何的紀念日或者紀念機的概念，即使含著金湯匙出生，作為一個初“初創(chuàng)品牌”ThinkPad和他的員工們，依然需要通過努力讓作品來證明自己。

ThinkPad之父內(nèi)藤在正先生正忙著處理機構強度和電磁干擾問題。TrackPoint發(fā)明者人Ted Selker博士與設計**Richard Sapper先生，正與產(chǎn)品標準部的人抗爭，這些聰明人利用品紅色“蒙混過關”，來挽救差點夭折的小“紅”點。因為紅色是用作緊急斷電控制的IBM安全標準顏色，不允許在其他環(huán)境下使用?，F(xiàn)蘋果CEO，蒂姆 庫克（Tim Cook）先生曾在IBM PC供職12年期間，建議IBM推出消費類的筆記本電腦等。

00X02 天才黃金十年

然后的十年，ThinkPad 正是大家所看見的“用力過猛”的狀態(tài)：

1993年12月2日，ThinkPad 50搭載奮進號航天飛機，執(zhí)行修復哈勃太空望遠鏡的任務時，運行了一個NASA的測試程序，檢查太空環(huán)境中的輻射是否導致記憶異?；蚱渌馔鈫栴}。

2006年，1臺ThinkPad A31p被用于國際空間站的服務艙中心柱，7臺ThinkPad A31p筆記本電腦在國際空間站的軌道上運行。直到2010年，超過32臺ThinkPad T61p在國際空間站“服役”，去年我們的航天員湯洪波在天和艙內(nèi)使用ThinkPad。

ThinkPad 701c蝴蝶機，因工業(yè)設計方面成就被紐約現(xiàn)代藝術博物館**收藏。這第一個在PC工業(yè)上，為女性設計的ThinkPad筆記本。

當時設計制造的時候，利用了當時最先進的計算機運動仿真設計軟件CATIA，進行虛擬計算，替代手工模具，極大的加快了研發(fā)速度。也是首次在小巧的尺寸中，利用伸縮結構布置了全尺寸的鍵盤。不僅可以方便地放進女性的包里，而且整個精密設計可以承受超過3萬次開關的嚴密測試。

2022年10月5日是ThinkPad 品牌30周年的生日，其實更多的經(jīng)典機型和故事，估計熟悉ThinkPad的朋友們應該都有所耳聞。

00X03 盤點ThinkPad周年紀念機

聊到周年紀念機，叔不妨翻出藏品給大家觀摩一下：

2002 ThinkPad S30皮革版【ThinkPad 10周年紀念機】

已故ThinkPad的設計顧問Richard Sapper先生設計，親自**刀設計的全球**紀念機ThinkPad S30。

以ThinkPad X30為藍本穿著皮衣，機身頂蓋鋼琴烤漆，10寸的輕薄設計，卻依然堅持了全尺寸舒適鍵盤和高分辨率屏幕。由于這款機型全球只在日本本土與****兩個地區(qū)發(fā)售，加上高達5000美元的售價，可謂是稀有中得稀有了。

黑亮黑亮的鋼琴烤漆的頂蓋，電池部分還有一個可以向后翻轉的支架。

底部支架，架起來時候的樣子，幫助散熱。使用的人放在腿上的時候不會非常的燙。

2007 ThinkPad X61s 15th Anniversary Edition【ThinkPad 15周年紀念機】

15周年的時候，ThinkPad 以X61s為藍本，制作了兩款紀念機型。其中一款ThinkPad X61s 15th Anniversary Edition(15周年紀念版)，除了右手掌托上的logo從IBM三色標換成了ThinkPad+15th Anniversary其他幾乎沒有任何變化（看來紀念機只是換標這件事情，也不是今年才有的事兒啊XD）。

而另一款是ThinkPad Reserve Edition**典藏版，依然是設計**Richard Sapper 牛皮包裹+日本傳統(tǒng)手工藝縫制，全球**發(fā)售5000臺，價格也是5000美元。

頂部的卡扣，金燦燦的銅合金，手感非常的厚重。電池部分的牛皮側面設計了散熱出風口。這臺機器在15年之后，依然可以裝著Windows 11跑得飛快。

2012 ThinkPad X1 Carbon 20th Anniversary Edition 【ThinkPad 20周年紀念機】

20周年的時候，在**和日本同時推出了以初代ThinkPad X1 Carbon為藍本的紀念機型，分別**500臺。

我當時沒有購買，到現(xiàn)在只收藏了普通版本的ThinkPad X1 Carbon，可以看一下當時的圖片。與普通版本的差異主要是在于紅色的刻字以及轉軸部分的編號。

日本版本還有一個軟包和一雙筷子，據(jù)說X1 Carbon的設計靈感正是來自筷子。

2017 ThinkPad 25th Anniversary Edition 【ThinkPad 25周年紀念機】

25周年的時候，型號為ThinkPad 25的周年紀念機問世，配備了最新的第7代酷睿平臺和英偉達**顯卡，以及令所有粉絲們熱淚盈眶的7行經(jīng)典鍵盤，目前圈子里大家公認的最佳紀念機，也被視為向T420s等一系列經(jīng)典機型的設計師David Hill先生退休的致敬。

許多用戶誤以為他是T470的“魔改版本”，其實從制造和設計的角度上來說，雖然他們的外觀近似，但是除了屏幕之外的整個機身內(nèi)部，都被重新設計和布局。雖然這不算一款100%重新制作的機器，但是在成本可控的范圍之內(nèi)，讓所有的粉絲非常的滿意。

這款機器也是我使用ThinkPad20多年來，第一次有幸“參與”的機器。在**區(qū)發(fā)行的1000臺**商品中，珍藏了一本有我翻譯并校對的《ThinkPad設計 靈魂&精髓》中文版。與所有說著中文母語，熱愛ThinkPad的朋友們一起分享ThinkPad設計的精妙之處。

00X04 ThinkPad 30周年紀念機

2022年 ThinkPad 30th Anniversary Edition 【ThinkPad 30周年紀念機】

今年恰逢ThinkPad 30周年，當我過年后得知最終選定的機型時，雖然有一點遺憾，但是也能夠理解，在這個**肆虐背景下，ThinkPad需要選擇一個更加成熟，能夠全世界發(fā)行的機型，讓更多國家的市場也能夠買到30周年紀念機。同時，X1 Carbon用10年的時間，證明了自己在14英寸商用筆記本中屹立不倒的地位。

機型發(fā)布之后有許多的ThinkPad愛好者表示只是換標，缺乏誠意。相信大家讀完了前面幾款紀念機的回顧，從我的角度上看，這樣的**作稀松平常。非常值得注意的是，從之前奢華的**到如今連包裝盒都需要使用回收環(huán)保材料，30周年紀念機，也在傳遞著ThinkPad的堅持和取向。如果你真的喜歡它，你只需要使用這臺機器，本身伴隨著你日常的工作與奮斗，而包裝外殼只是短暫的愉悅和快樂。

此外根據(jù)發(fā)布的圖片來看，機器頂蓋上三色標logo得到了傳承。但是我覺得更有意思的是。隨機附送的長條形包裝內(nèi)，極有可能配備的是小紅點，小綠點和小藍點。一開始我知道這樣的配置的時候覺得有點奇怪，直到我從Richard Sapper先生之前的設計中，找到了**。

這是1976年為豪雅手表（Heuer）設計的Microsplit 520秒表，與ThinkPad 701一起納入MoMA的**收藏。經(jīng)典和Less is more的設計理念依然在傳承，我就放心了。

雖然ThinkPad Z13的皮革版本最終，沒有如愿以償成為ThinkPad 30周年紀念機，和ThinkPad Reserve Edition放在一起比較，細節(jié)做工依舊出色。

00X05 分享讓思考繼續(xù)

辦公室電腦如何選擇，職場老鳥給您推薦

大家好，我是林老師，林老師Again。

今天坐在酒店的酒廊里面突然想寫一篇文章總結一下這些年來自己使用過的筆記本，由于我從技術崗位轉到市場崗位和銷售崗位已經(jīng)很多年，自從習慣了全年出差的生活，筆記本也就是成了陪伴自己工作在很多地方的必不可少的小伙伴。

前言

寫這篇文章的目的不是為了宣傳那些品牌的好和壞，也不是為了表達什么思想，有的時候把一些喜歡的東西記錄下來也不錯。

其實不管是小微企業(yè)還有國內(nèi)上市企業(yè)還是國外的500強企業(yè)，對于筆記本的需求從來沒有少過。而如何去選擇一款適合辦公室辦公的筆記本至關重要。

先說一下一些企業(yè)的筆記本的配置：

對于本子配置要求比較好，一般習慣于銷售市場配置12寸便攜本，多采購聯(lián)想，戴爾，逼格高一點的直接購買MAC產(chǎn)品。而這些對于工程師本基本以14寸本為主，強調(diào)性能和穩(wěn)定性。國內(nèi)企業(yè)，多采購聯(lián)想，戴爾，低端工作本，配置一般，內(nèi)存特別不夠，SSD 也欠奉，我見過配置2G內(nèi)存500GHDD 的工作本，我回來還要自己去JD采購一片內(nèi)存插上。2G的內(nèi)存的本子跑WINDOW7 怎么跑，兩個文檔都捉襟見肘。摳逼和**絲企業(yè)：我見過最牛逼的企業(yè)是只配置一臺前員工使用后的開機啟動都比較困難的本子，然后給新員工，然后你發(fā)現(xiàn)你無法使用，于是就和你說公司鼓勵員工自己帶筆記本，我去，好吧，我的X230I就是那樣免費給公司使用了一年，新本子用成了舊本子。沒錯，后來新員工來的時候統(tǒng)一說要么就那么舊的不能再用的舊本子，要么自己去買新的，而且沒有補貼。這些年工作了很多地方，對于這種企業(yè)我是服氣的。

我有點激動了，對不住大家，讓我安撫我自己平靜的心里，開始簡單的介紹，我對于以前的本子會一筆帶過，對于現(xiàn)在在使用的就是我正在打字的這臺本子會做詳細一些的介紹。

1：THINKAPAD T61 使用時間3年。

不得不說thinkpad T系列一直是外企工程師的最愛，那個時代還沒有SSD ，機械盤搭載兼顧耐用的配置，但是不幸的是在我使用的三年的時間內(nèi)還是壞了一個金屬轉軸，還有一個電池。

后來我的繼任者繼續(xù)蹂躪了它兩年后公司更新?lián)Q代，換了新的一代HP垃圾本。

感受：兢兢業(yè)業(yè)的工程師的最愛，結實耐用穩(wěn)定的品格一直延續(xù)。三年保固的保證也給企業(yè)更多的便利。（大客戶機）

2:聯(lián)想（當然也是Thinkpad）SL410

說到這臺筆記本，厲害了，作為一個**家庭使用的筆記本，使用在工作中真的不適合，唯一給我留下的印象的是它拿宛如鏡面的A面，收集指紋利器，不知道聯(lián)想到底這么想的。

作為工作本來說無疑不是不合格的，厚重的體重和顏值都如流浪漢一樣不招人喜歡，而給我驚喜的是在我后面的4年的工作中，還是部不離不棄的陪伴我，沒有出過問題，這一點我給10分，而我對于它小小的不滿依然就是顏值和體重。

3：聯(lián)想 thinkpadX230I

這當然我前文中提到的哪家企業(yè)，我并沒有工作多久便離開，于是我自己購買的這臺X230I 陪伴著我，老婆還是自己的好，不對，本子還是自己的好，陪伴我走遍全國的汽車客戶。

X230I 的配置在前2年前的時代無疑是落伍的，沒有HDMI，Realtek的垃圾網(wǎng)卡老是斷線，

但是配置了PD接口轉HDMI 和VGA 的線陪伴我給客戶講了無數(shù)場的PPT。

鍵盤已經(jīng)出現(xiàn)有了打油，可惜啊，我還是很愛惜的使用，奈何陪我太多場戰(zhàn)斗。

現(xiàn)在雖然閑置在家，但是我還是留著它，畢竟當年是我不離不棄的戰(zhàn)友。

我這臺I3 配置被我升級以后我覺得還可以再戰(zhàn)三年。Micron 480G SSD, 8G內(nèi)存放在今天也是不錯的配置，但是無奈的I3雖然省點，如果不游戲，只是文檔處理完全可以勝任。

JD 二手依然有1000的本子，不得不說X230I 是我最喜歡的一臺本子。

而聯(lián)想被用戶吐槽的最多的還是那萬年不變的1024X768的分辨率，好吧，我覺得聯(lián)想的這塊屏幕還可以用幾年，畢竟庫存太高了。不消耗難不成扔了。

也就是看商務辦公人士對于分辨率要求不高，他們才敢那么肆無忌憚?，F(xiàn)在動不動都是1080,你還在出768？

對于這臺機器，我當然還寫過一篇吐槽稿，有興趣額可以點擊進去看看。

4：Dell 7490

這臺機器的配置非常的不錯，也算是主流配置，也是我現(xiàn)在在工作中使用的工具，入職報到的時候我本來希望公司給配一臺12寸的本子就可以，可惜還是給我14寸，我這里順便吐槽一下公司的風格。

不過這臺機器的配置I7 ,8G ,500G PCIE SDD , 配置也算是中規(guī)中矩，

HDMI,U** 3個，TYPEC一個。MicroSD 插槽一只。RJ45網(wǎng)線接口，還有一個不知道什么卵用的指紋和NFC,

由于IT設置了權限，所以很多軟件無法安裝。由于這臺本子正好在手里，順便就詳細介紹一下。

本子看上去中規(guī)中矩，屏幕邊框還是很寬，

屏幕分辨率1080，高清屏，

鍵盤配備了背光鍵盤，可以調(diào)整亮度，這點還是不錯的，之前習慣了Thinkpad 的經(jīng)典白色鍵盤燈。

Dell 也有類似于小紅點的功能的小藍點，用起來并不很好用。

好在7490 的碩大的觸摸板彌補了不足，用起來手感還是非常的不好，我這么多年還是習慣了配備鼠標，出差如果沒有帶鼠標，就感覺了少了點什么，用起來非常不順手。

隨著和7490接觸的時間越久，越覺得逐漸適應了沒有鼠標也可以正常工作，處理一些表格之類的工作。

自己購入了電腦防窺膜，效果不錯，可以安心在高鐵和機場處理工作。

唯獨一點不好，客戶沒有投影機或者電視機的時候，需要在電腦上給客戶看一些資料的時候，需要取下防窺膜，而我長長忘記忘記安裝回去，我丟了幾個防窺膜了我會亂說

這是一片體驗文，并不是筆記本測試文。所以沒有任何數(shù)據(jù)和跑分，只有一個上班的抱怨和吐槽。

經(jīng)過了半年的使用，覺得這臺本子除了重一點，基本沒有什么短板，作為一臺辦公筆記本，穩(wěn)定可靠非常合格。

接口也能保證很多日常用，配置的藍牙的可以連接外放**，藍牙**，還有鼠標，但是我還是覺得2.4G 更加穩(wěn)定，藍牙還是時有時無的不穩(wěn)定。

Micro SD 可以放置一張日常使用的卡片，可以隨時來存放自己的一些文件，給客戶的資料等等。

其實我們經(jīng)常出差的時候對于筆記本的日常要求還是有幾點比較重要

續(xù)航，電池續(xù)航越長越好。但是電池續(xù)航隨著使用年限越來越短，現(xiàn)在內(nèi)置電池更換只能去售后。而現(xiàn)在可換電池的便攜本基本絕跡了。輕便，由于常年隨身攜帶，當然是希望重點越輕越好，不說了，我的肩周炎又犯了。隨著客戶的投影設備的更新，現(xiàn)在很多客戶采用大屏幕電池投影或者是新的投影機都支持HDMI ，而筆記本最好的就是支持HDMI，那種做MINIHDMI 的廠家你們是這么想的。如果沒有HDMI接口，起碼要有一個TYPEC口，現(xiàn)在TYPEC擴展塢很多，100塊就可以買一個TYPC轉VGA和HDMI的線材，推薦綠聯(lián)，便宜又好用。屏幕還是優(yōu)先建議12寸。太大的本子不喜歡。個人愛好吧，有些同學平時就喜歡15寸甚至于17寸的本子。

最后在順便介紹我家里當做臺式機使用的的老款的額MAC ，配置是I5 500G 帶光驅的第老的MAC，現(xiàn)在雖然電池只能有78%，但是作為日常查資料，查菜譜，孩子做作業(yè)足夠使用。

總結一下，畢竟高鐵快到上海了。

周邊的很多朋友對于筆記本之類的產(chǎn)品，會找我給一些推薦，我一般不給朋友推薦，如果一定要推薦，我一般給一個追心三連問？

1：你買筆記本干嘛？用途？文檔處理，游戲，打什么游戲？2：你要大屏幕，小屏幕？3：價格，3000以內(nèi)，5000以內(nèi)，10000以內(nèi)。

我之前給到周邊的建議是：要么MAC ，要么Thinkpad，要么選擇其他電腦。

后來我變了，你看，男人就是那么容易改變。

隨著新興的筆記本廠家的逐漸入局，傳統(tǒng)的筆記本廠家也會感到危機，華為榮耀，小米，還有一些游戲筆記本的推出逐漸的給了我們更多的選擇，沒有最好但求最貴，所以選擇適合自己的一臺筆記本，變得逐漸重要起來。如果不介意，也可以考慮一下小米和榮耀等隨身本，質量如何，我沒有用過不做評價。

前段時間前公司采購過一批小米的筆記本作為新員工的辦公室工作本，貌似反饋除了觸摸板不太好用，口碑還算不錯。

最后給大家看看我的筆記本們。我還是一本沒有舍得出掉。

文章到此結束，如果本次分享的聯(lián)想t61升級(聯(lián)想t61筆記本升級)和聯(lián)想t61升級(聯(lián)想t61筆記本升級)的問題解決了您的問題，那么我們由衷的感到高興！